14 Февраля 2018
19:30
Рост рейтингов России отражает переход российской экономики к устойчивому росту
Автор: Алексей Лоссан
По итогам прошлого года уже третье международное рейтинговое агентство – Moody's – повысило прогноз по суверенному рейтингу РФ со стабильного на позитивный, подтвердив его на уровне Ва1. Агентство наконец-то признало, что Россия успешно справилась с шоковым падением нефтяных цен и введением западных санкций. По словам экспертов, это указывает на то, что российская экономика восстановилась и перешла к устойчивому росту.
«Пересмотр суверенного рейтинга РФ со стороны Moody’s вслед за другими агентствами было закономерным. Кроме того, конечно, этот фактор позитивно повлияет на инвестиционную привлекательность России. В первую очередь речь идет, конечно, о фондовом рынке. Многие мировые институциональные инвесторы имеют ограничения по инвестированию, если рейтинг ниже определенного уровня. Таким образом, чем выше рейтинг России, тем больше можно ожидать приток иностранного капитала», – говорит аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
Более того, по его словам, доходность в России одна из самых высоких в мире. В совокупности с высоким рейтингом этот фактор обеспечит дальнейший приток инвестиций. По мнению инвестиционного аналитика Global FX Владимира Рожанковского, решение о повышении прогноза по рейтингу РФ и, собственно, рейтингов по ряду крупных российских эмитентов сыграло решающую роль в отказе Минфина США от идеи наложить санкции на инвестиции в госдолг России. «Хотя по факту макростатистика по России выглядит по-прежнему не слишком убедительно, мнения уважаемых рейтинговых агентств отражают объективно наступившую эпоху повышающихся цен на нефть, а также неанонсированного, но для многих очевидного смягчения позиции Запада – прежде всего Европы – в отношении санкций против России. «Рейтинговые агентства в последние годы очень осторожны: "семь раз отмерят – один раз отрежут". Вместе с тем сильно затягивать с пересмотром рейтингов тоже нельзя: обойдут конкуренты и все лавры достанутся им. В этой ситуации особую роль играет аргументация», – говорит Рожанковский. По его словам, Moody’s в своем пресс-релизе подчёркивает тот факт, что циклическое снижение цен на энергоносители закончилось и по его итогам рубль оказался гораздо более эластичной валютой в плане вариативности его привязки к глубине падения цен на основные статьи экспорта, нежели ранее считалось. Далее Moody’s отмечает восстановление институциональной целостности субъектов экономических связей РФ, высокую степень адаптации к санкционному режиму – т. е. способность заместить внешние кредитные потоки внутренними ресурсами (что, впрочем, резонно замечают в Moody’s, привело к исчерпанию Резервного фонда) – и некоторые другие убедительные доводы.
«Условием повышением рейтинга является устойчивый рост экономики. Это возможно при условии отсутствия внешних шоков, в частности, падения цены на нефть ниже $50 и чувствительных санкций, а также наличия успехов во внутренней экономической политике. Сейчас инфляция находится на рекордно низком уровне – менее 3 %, перспективы роста экономики оцениваются в 1,5-1,8 %», – говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. По его словам, если средняя цена на нефть будет в районе $60 за баррель, курс доллара в диапазоне 57-61 рубль, а инфляция менее 4,5 %, то к концу года рейтинговые агентства повысят рейтинг России еще на одну ступень. «Повышение прогноза с "стабильного" до "позитивного" прежде всего подтверждает перспективу дальнейшего повышения рейтинга при сохранении и развитии существующих тенденций в экономике страны», – согласен эксперт-аналитик «Финам» Алексей Калачев. Впрочем, по его словам, уровень Ва1 у Moody's – это пока еще не инвестиционный, а спекулятивный уровень, однако одновременно с пересмотром прогноза Moody's повысило потолок странового рейтинга валютных обязательств с Ba1/NP до Baa3/P-3, а потолок рейтинга долгов и депозитов в национальной валюте – с Baa3 до Baa2, а это уже рейтинги инвестиционного уровня. «Они означают, например, что рублевые и валютные облигации становятся инвестиционно более привлекательны и к ним вновь открывается доступ более широкого круга институциональных инвесторов», – добавляет Калачев. Более того, вслед за повышением странового рейтинга обязательств агентство повысило до того же уровня Baa3 рейтинги обязательств 19 крупнейших российских компаний от «Газпрома» до РЖД, которые являются основными заемщиками на рынке рублевых облигаций и эмитентами валютных обязательств в крупных объемах. «Повышение рейтинга означает для них рост привлекательности долговых ценных бумаг и удешевление заимствований», – считает Калачев.
(полную версию материала вы сможете прочесть в №104 издания «ВВП»)
«Пересмотр суверенного рейтинга РФ со стороны Moody’s вслед за другими агентствами было закономерным. Кроме того, конечно, этот фактор позитивно повлияет на инвестиционную привлекательность России. В первую очередь речь идет, конечно, о фондовом рынке. Многие мировые институциональные инвесторы имеют ограничения по инвестированию, если рейтинг ниже определенного уровня. Таким образом, чем выше рейтинг России, тем больше можно ожидать приток иностранного капитала», – говорит аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
Более того, по его словам, доходность в России одна из самых высоких в мире. В совокупности с высоким рейтингом этот фактор обеспечит дальнейший приток инвестиций. По мнению инвестиционного аналитика Global FX Владимира Рожанковского, решение о повышении прогноза по рейтингу РФ и, собственно, рейтингов по ряду крупных российских эмитентов сыграло решающую роль в отказе Минфина США от идеи наложить санкции на инвестиции в госдолг России. «Хотя по факту макростатистика по России выглядит по-прежнему не слишком убедительно, мнения уважаемых рейтинговых агентств отражают объективно наступившую эпоху повышающихся цен на нефть, а также неанонсированного, но для многих очевидного смягчения позиции Запада – прежде всего Европы – в отношении санкций против России. «Рейтинговые агентства в последние годы очень осторожны: "семь раз отмерят – один раз отрежут". Вместе с тем сильно затягивать с пересмотром рейтингов тоже нельзя: обойдут конкуренты и все лавры достанутся им. В этой ситуации особую роль играет аргументация», – говорит Рожанковский. По его словам, Moody’s в своем пресс-релизе подчёркивает тот факт, что циклическое снижение цен на энергоносители закончилось и по его итогам рубль оказался гораздо более эластичной валютой в плане вариативности его привязки к глубине падения цен на основные статьи экспорта, нежели ранее считалось. Далее Moody’s отмечает восстановление институциональной целостности субъектов экономических связей РФ, высокую степень адаптации к санкционному режиму – т. е. способность заместить внешние кредитные потоки внутренними ресурсами (что, впрочем, резонно замечают в Moody’s, привело к исчерпанию Резервного фонда) – и некоторые другие убедительные доводы.
«Условием повышением рейтинга является устойчивый рост экономики. Это возможно при условии отсутствия внешних шоков, в частности, падения цены на нефть ниже $50 и чувствительных санкций, а также наличия успехов во внутренней экономической политике. Сейчас инфляция находится на рекордно низком уровне – менее 3 %, перспективы роста экономики оцениваются в 1,5-1,8 %», – говорит начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. По его словам, если средняя цена на нефть будет в районе $60 за баррель, курс доллара в диапазоне 57-61 рубль, а инфляция менее 4,5 %, то к концу года рейтинговые агентства повысят рейтинг России еще на одну ступень. «Повышение прогноза с "стабильного" до "позитивного" прежде всего подтверждает перспективу дальнейшего повышения рейтинга при сохранении и развитии существующих тенденций в экономике страны», – согласен эксперт-аналитик «Финам» Алексей Калачев. Впрочем, по его словам, уровень Ва1 у Moody's – это пока еще не инвестиционный, а спекулятивный уровень, однако одновременно с пересмотром прогноза Moody's повысило потолок странового рейтинга валютных обязательств с Ba1/NP до Baa3/P-3, а потолок рейтинга долгов и депозитов в национальной валюте – с Baa3 до Baa2, а это уже рейтинги инвестиционного уровня. «Они означают, например, что рублевые и валютные облигации становятся инвестиционно более привлекательны и к ним вновь открывается доступ более широкого круга институциональных инвесторов», – добавляет Калачев. Более того, вслед за повышением странового рейтинга обязательств агентство повысило до того же уровня Baa3 рейтинги обязательств 19 крупнейших российских компаний от «Газпрома» до РЖД, которые являются основными заемщиками на рынке рублевых облигаций и эмитентами валютных обязательств в крупных объемах. «Повышение рейтинга означает для них рост привлекательности долговых ценных бумаг и удешевление заимствований», – считает Калачев.
(полную версию материала вы сможете прочесть в №104 издания «ВВП»)